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周耀臣:今年是鋼廠利潤保值的關鍵一年

http://www.mwhwfl.tw  2019年06月17日 09:06  中國證券報·中證網
生意社06月17日訊

  巴西礦難疊加中國需求強勁,造就了今年鐵礦石期貨牛市。年內鐵礦石期貨累計反彈了57.8%,已是技術性牛市。但作為鋼企主要成本來源,鐵礦石價格上漲也大幅壓縮了企業利潤。對此,天風期貨研究總監周耀臣建議鋼廠提早進行原料庫存的保值以及熱軋卷的賣出保值。“今年是鋼廠利潤保值的關鍵一年,誰能有這個意識,采取行動,誰就能避免利潤的大幅萎縮。”

  中國證券報:鐵礦石期貨為什么表現如此強勁?

  周耀臣:巴西礦難是最大的導火索,市場呈現供需失衡局面,巴西礦山供應的恢復將是漫長的過程。淡水河谷從自身需求角度申請復產,但巴西政府并未同意,若某一天巴西政府同意了,到時候供應拐點便要來臨。需求端也非常樂觀,去年以來,螺紋鋼產量整體維持增長態勢。最新數據顯示,中國5月份粗鋼產量增長10%至8909萬噸;1-5月份鋼材產量增長11.2%至4.8036億噸。

  在強勁的需求之下,疊加巴西供應短缺(預期4000-7000萬噸),目前供應缺口仍未補上,澳洲的幾大礦山雖然在全力發貨,但是受制于自身產能、硬件限制以及今年颶風的干擾,供應并沒出現一個明顯的增量。

  巴西各大礦山對中國的供應策略也發生了改變,他們知道中國需求是非常強勁的,供應緊缺會導致價格進一步上漲,于是礦山發貨的時候優先滿足日本、東南亞等地的需求,導致中國的供應緊缺程度加重。

  目前長江沿岸港口現貨庫存極低,幾大海港的庫存受制于到貨量的減少,庫存也捉襟見肘,貿易商惜售心態嚴重,導致價格一路水漲船高。

  中國證券報:有評論說“鐵礦石牛市”來了,你如何看?

  周耀臣:鐵礦石期貨價格接近800元/噸,應該說已經處于牛市之中,趨勢是非常清晰的。未來趨勢的轉折主要取決于礦山能否出現實質性的供應增加,另外也取決于中國鋼廠的開工率,中國的產量增速會不會降低。目前來看,礦山的供應目前沒有清晰的時間表,國內需求還保持強勁態勢。

  未來如果說國內的鐵礦石需求下降,要觀察兩個指標:一是鋼廠的利潤,如果鋼廠利潤太低,可能會引發全面的減產;二是臨近國慶節,北方地區存在限產預期,開工率下降引發需求降低。

  但十月之后,天氣如果不錯的話,鋼廠可能恢復生產,形成新一輪補庫預期,如果此時各大礦山的供應還未跟上,鐵礦石還有望繼續沖高。

  中國證券報:鐵礦石價格上漲,下游行業應該如何應對?

  周耀臣:鐵礦石在鋼鐵企業成本中占比較大,價格上漲導致鋼廠的成本大幅上升。但鋼廠面對這一局面無能為力,中國對鐵礦石的進口依賴程度高達93%以上,國內的鐵礦石產量一直無法恢復,既有國內環保的原因,也有成本原因,國內的產量無法彌補淡水河谷礦難的供應缺口。

  去年鋼鐵企業有著豐厚的利潤,主要享受了供給側的紅利、環保的紅利以及鐵礦石高庫存的紅利。去年鐵礦石庫存一度高達1.6億噸,導致價格一直在低位徘徊。今年之后,庫存已經降到1.18億噸,庫存總體下滑之后的結構性矛盾也非常突出,價格隨之大漲,即便一些低品位的鐵礦石價格也跟隨上漲了,這是非常罕見的。在這么昂貴的鐵礦石面前,鋼材的利潤從800元/噸,跌至200-300元/噸低位。目前鋼鐵利潤的形式非常嚴峻,我一直在行業里倡導鋼廠提早進行原料庫存的保值以及熱軋卷的賣出保值,因為今年汽車、家電的消費一直不太樂觀。今年是鋼廠利潤保值的關鍵一年,誰能有這個意識,采取行動,誰就能避免利潤的大幅萎縮。

  鐵礦石在這個位置趨勢上還是上行,但后期漲幅和漲速會放緩,后面6、7月淡季結束后,鋼廠恢復增產,如果鐵礦石庫存仍然未上行的話,鐵礦石價格仍有上行空間。鋼廠要做好對原料和利潤的保值。

  (文章來源:中國證券報·中證網)

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